近日，美国财政部公布的2025年7月国际资本流动报告显示 ，中国当月减持257亿美元（约合人民币1829亿元）美国国债 ，持仓规模降至7307亿美元，创2009年以来新低。
与此同时 ，中国央行已经连续10个月增持黄金 。
中国持续减持美债
美元指数自特朗普上任已跌超10%
这是中国2025年以来第四次减持美债 。从美债持仓变动来看 ，中国减持趋势已延续多年。自2022年4月持仓跌破1万亿美元后，减持步伐持续，2022年 、2023年 、2024年分别减持1732亿美元、508亿美元 、573亿美元 。
2025年以来 ，中国减持美债力度有所加大 ，年内各月持仓呈“增减持交替 、减持为主 ”态势，1月增持18亿美元、2月增持235亿美元 ，3月至5月分别减持189亿美元、82亿美元 、9亿美元 ，6月小幅增持1亿美元，7月则大幅减持257亿美元 ，持仓规模再创新低 。
值得注意的是 ，7月美债前三大海外债主中，日本 、英国选择增持 ，中国的减持动作尤为突出。
据第一财经报道 ，中国民生银行首席经济学家温彬表示，今年以来 ，美国关税政策引发市场恐慌 ，且美国财政状况也受到国际社会广泛担忧，美债尤其是长债存在被抛售的现象，同时欧洲长债被抛售也对美债市场有所波及。
中国社会科学院金融研究所助理研究员江振龙也表示 ，中国减持美债的主要原因可总结为 ，特朗普对外加税、对内减税和扩大支出以及美联储独立性受质疑使美元信用严重受损 。
据南方日报报道，“美国联邦政府的债务已攀升至37万亿美元 ，每年仅债务利息支出就超过1万亿美元 。加上特朗普前段时间通过的‘大美丽法案’ ，未来10年美国联邦政府的负债将额外增加2万亿美元。 ”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出 。随着美国财政赤字扩大，货币政策受到财政捆绑的风险愈发明显 ，“美联储一旦过度货币化赤字 ，美元信用可能被大幅削弱，甚至走向‘纸币化’的风险 。”
“降息将引发美债利率下行 ，市场对美元资产的信心动摇 ，部分国家和投资者将加速‘去美元化’。 ”东吴证券研究所证券分析师芦哲指出，美元指数已呈现走弱趋势 。
东方证券期货宏观策略首席分析师元涛也提醒 ，市场当前低估了美联储政治化的深度 ，“尤其是2026年鲍威尔任期结束后，整体货币政策转向的压力可能进一步加剧 。美元的中长期弱势将更明显。 ”
自特朗普新任期开始以来，美元指数持续下跌 ，至今已跌超10% 。
央行连续10个月增持黄金
与减持美债形成呼应的是中国央行对黄金储备的持续增持 。
中国人民银行近日公布的数据显示 ，8月末我国黄金储备为7402万盎司，较7月末的7396万盎司增加6万盎司 ，为连续第10个月增持黄金。
据《中国经营报》 ，招联首席研究员 、上海金融与发展实验室副主任董希淼对记者分析表示，黄金作为非主权信用储备资产 ，不受单边制裁影响 ，能够有效对冲美元单一货币风险，优化外汇储备结构 。在全球经济不确定性增强 、美元信用继续弱化的背景下 ，黄金作为战略储备的配置价值不断提升；此外 ，黄金具有高流动性特质，可以作为国际支付体系的稳定保障 ，有助于增强主权货币信用 。“我国央行连续增持黄金 ，有助于进一步优化我国外汇储备结构，也有助于增强国际市场对人民币的信心。”
对于我国黄金储备连续第10个月增加的现象，卓创资讯研究员曹慧接受记者采访时表示 ，我国黄金储备仍远低于发达经济体储备规模 ，持续增持对国际黄金市场价格的推动作用实际并不显著。
从储备结构来看，我国黄金配置仍有较大提升空间 。东方金诚统计的数据显示 ，截至2025年8月末 ，我国官方国际储备资产（主要由外汇储备和黄金储备构成）中黄金的占比为7.3%，明显低于15%左右的全球平均水平 。
东方金诚首席宏观分析师王青预计 ，央行增持黄金仍是大方向。从优化国际储备结构角度出发 ，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债；同时 ，黄金是全球广泛接受的最终支付手段 ，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件 。
全球央行的购金热潮 ，更印证了黄金的战略价值 。世界黄金协会报告显示 ，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨 。95%的受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将增加 ，43%的央行表示自身也将增持黄金 。
（文章来源：每日经济新闻）
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