早盘国债和股票表现乏力 。
12月4日开盘不久，国债期货跌幅扩大 ，30年期国债期货跌近1% ，10年期国债期货跌0.3% 。30年期国债“25超长特别国债06 ”收益率上行2.4bp报2.26%，创10月15日以来新高。
股票方面 ，A股市场在小幅高开之后 ，一度全线跳水，随后又有所拉升 。全市场下跌个股一度超4000只 。恒生科技的走势亦类似。
最近股债频频走弱，究竟发生了什么？
股债走弱
12月4日 ，银行间主要利率债收益率升幅扩大 ，30年期国债“25超长特别国债06 ”收益率上行1.5bp报2.2510%，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.7bp报1.9350% ，10年期国债“25附息国债16 ”收益率上行1bp报1.8475%。30年国债期货一度杀跌近1% 。
值得注意的是 ，今天万科境内债也多数下跌，“21万科06 ”跌超22%盘中临停 ，“21万科04”跌超17% ，“22万科04”跌超16%，“21万科02 ”跌超15% 。
股票市场亦走势乏力。虽然 ，外围有色金属走势强劲 ，但A股市场有色金属早盘涨而不强，尚无涨停个股 。昨天表现强势的培育钻石早盘大跌 。最近比较火的AI手机和AI眼镜也都熄火。全市场下跌个股一度超4000只 。
昨晚 ，虽然美股收红 ，但中概股仍多数走弱，纳斯达克中国金龙指数收跌1.38% 。截至收盘，阿里巴巴跌1.89% 、百度跌1.44% 、拼多多跌1.43%、哔哩哔哩跌2.36% 、蔚来跌4.77%。
什么情况？
市场走弱的主因可能还是与年底流动性预期和基本面的情况有关 。一方面 ，由于每年底都有结算需求 ，所以市场一般表现不会太好；另一方面则是市场对于企业盈利增长还是存在疑虑 。从外围来看，日本市场可能也仍是一个扰动因素。
太平洋证券认为 ，全球风险偏好回升 ，大类资产趋势性上行 。贵金属与有色金属价格上涨表明市场风险情绪升温，全球主要资产正从震荡转向多头趋势 。美股在圣诞假期前交投清淡 ，但整体多头趋势已确立 ，道琼斯指数率先突破压力位，科技股中谷歌凭借TPU技术优势接棒英伟达成为领涨标的。A股短期表现较弱 ，但中长期看 ，随着海外风险资产走强和人民币升值，指数有望继续上行 ，尤其是创业板指和中证1000已补缺 ，具备进一步突破的条件。
港股方面，东吴证券认为，港股短期反弹确认还需要新催化剂 ，新的海外风险不容忽视 。从中长期配置来看 ，当前位置有吸引力 。其一，市场预计12月美联储降息概率显著提升 ，但提示美联储不排除会采取鹰派降息 ，如果这样市场可能会调整降息计价，港股反弹力度可能不及预期。其二 ，从中长期看恒生科技当前具有配置意义 ，一方面美股AI科技叙事顾虑有所减弱；但另一方面，港股AI科技叙事仍缺热点催化 。其三 ，潜在日元carry trade平仓引发美元资产去杠杆风险 ，进而影响港股 。日本央行行长已发出明确信号12月加息。日元走强，日本债券收益率明显快速上升迹象 ，如果趋势继续 ，叠加12月美联储降息，美日利差收窄，很有可能会引发carry trade平仓潮 ，即一部分投资者会卖美债还日元 ，或者部分投资者选择卖美债买日债 。同时有可能引发阶段性美股去杠杆，港股风偏也会受到影响 。
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