近日，东方红资产管理、中泰资管等券商资管披露旗下公募权益类基金二季报。
今年上半年 ，A股市场交投活跃 ，包括人工智能（AI） 、机器人 、创新药、港股消费都有不错的阶段表现，一些券商资管的权益基金经理净值也创下新高 。
例如 ，东方红资产管理医药基金经理江琦管理的东方红医疗升级股票发起A在今年上半年净值增长44.55% ，创下成立三年多以来新高；中泰资管副总经理姜诚旗下产品净值也创出新高，截至6月末 ，其代表作中泰星元灵活配置混合在过去五年净值增长超108% 。
数据显示 ，截至二季度末，券商资管共有三位权益类基金经理的公募基金管理规模超百亿元。分别是东方红资产管理的李竞（181.61亿元） 、周云（152.66亿元），以及中泰资管的姜诚（126.06亿元） 。
江琦：创新药迈入为期数年的收获阶段
今年以来 ，创新药强势反弹 ，也带动医疗行业基金表现亮眼 。今年上半年，东方红资产管理医药基金经理江琦管理的东方红医疗升级股票发起A净值增长率高达44.55%。
江琦在二季报中表示 ，该基金整体上半年在医药基金中表现尚可 ，主要因为在2023年底，坚持了创新药方向的布局 ，在方向上做了正确的选择 ，重仓股整体在上半年表现尚可 。配置上，江琦在二季度保持了对于生物药 、化学药、创新药的配置 ，结构上增加了科创板创新药和港股创新药的配置 ，港股创新药持仓增至20%左右，同时6月底开始小仓位挖掘一些新的底部区间公司 。
从持仓来看 ，截至今年6月末 ，东方红医疗升级股票发起基金的股票仓位为90.37%，维持高仓位运作。最新前十大重仓股分别是百利天恒 、康弘药业 、科伦博泰生物-B、诺诚健华、迪哲医药 、百济神州 、华东医药、恒瑞医药 、智翔金泰 、泽璟制药。
对于创新药，江琦表示 ，创新药是产业发展的明确趋势和方向 ，目前进入了收获期 。作为一个十年磨一剑投入期的行业，进入收获期时 ，可以期待这个收获期比较长 。可以在比较长的一段时间 ，以一年以上、几年为维度看待这个收获期。如果从中国创新药走向全球的角度，她定义第一个投入期是2015—2024年这十年 ，该收获期的第一阶段在2025—2029年 。
展望下半年的发展 ，江琦对于创新药行业的方向更加坚定，产业界的技术进步 ，中国的临床资源和临床速度都在加速创新药企业的发展 ，此外香港市场和科创板的融资能力进一步增强，也给创新药企业注入了发展的新资源 。政策端 ，国家对于创新药行业的鼓励支持 ，尤其是商业医保的发展决心也让大家期待未来5年支付端的改革。她认为，创新药支付端的改革是不亚于“2015年722临床核查与自查 ”的政策改革，支付端的改革意味着行业可以发展壮大 ，未来也许成为国民经济支柱产业 。
周云：低利率环境与“反内卷 ”支撑中国资产长期慢牛
由东方红资产管理知名基金经理周云管理的东方红京东大数据混合在今年上半年净值增长了6.55% 。
持仓方面 ，截至二季度末，周云管理的东方红京东大数据混合股票仓位为77.39%。最新前十大重仓股分别是隆基绿能 、立讯精密 、海螺水泥、新宙邦 、博迁新材 、海泰新光、隧道股份 、中国天楹 、广深铁路、桐昆股份 。
周云在二季报中表示 ，国内方面 ，市场低估了两件事情的长期影响：第一件事是一年期定存利率跌至1%以下，中国真正地进入了低利率时代 ，而很多优质公司的股息率和成长性远高于此 ，居民财富由储蓄向股权类资产搬家，应该是有一定的内在动力的 。第二是7月初“反内卷”被提到了更高的高度 ，中国大部分产业在全球的竞争力依然处于上升期 ，但因过度内卷而牺牲了资本回报与劳动力报酬，在新的宏观周期里 ，国内GDP（国内生产总值）的增速可能放缓 ，但ROE（净资产收益率）回报会系统性上升。以上两点分别从分母端和分子端支撑着中国资产长期慢牛的逻辑 。
姜诚：宏观上乐观，微观个股层面需谨慎
二季报显示，中泰资管副总经理姜诚代表作中泰星元灵活配置混合A二季度净值增长0.3% 。
持仓方面 ，中泰星元灵活配置混合A截至二季度末最新股票仓位为85.77% ，相比一季度末的86.26%略有下降。从持仓来看，十大重仓股与此前变化不大 ，分别是华鲁恒升、太阳纸业 、中国建筑 、工商银行、招商银行 、保利发展 、建发股份、苏泊尔 、扬农化工 、海螺水泥。不过 ，姜诚在二季度小幅减仓工商银行、招商银行 、苏泊尔 、中国建筑等股票 。
姜诚回顾称，二季度其组合一方面受益于银行等红利资产的亮眼表现 ，同时也受累于个别顺周期行业的弱势 。姜诚表示 ，他对长期前景的判断也没有大的变化，宏观上乐观 ，微观个股层面需谨慎。关税对基本面的长期影响需要用新的财务数据去印证 。“面对不确定性 ，我们坚持老习惯，发一个下等愿 ，首要目标是保持组合的稳健性 ，收益目标也不必设得太高，期待能实现上等愿，也做好接受下等愿的准备 。 ”
田瑀：看好高端白酒 ，商务需求是重要驱动力
中泰资管基金经理田瑀管理的中泰星宇价值成长混合A在二季度净值下跌1.91%。截至二季度末 ，该基金股票仓位为92.51%，维持高仓位运作 。十大重仓股分别是思瑞浦、圣邦股份 、中国巨石 、五粮液、泸州老窖、吉祥航空 、万华化学 、华鲁恒升、中通快递-W 、兆易创新 。
田瑀在二季报中解释了为何不采取回避或者防守的策略 ，他表示 ，“虽然短期宏观经济的压力有脉络可循，但也要意识到对于市场的悲观预期很大程度上已经隐含在了股价之中。市场先生难以捉摸 ，解决这样困境的办法是将时间拉长来考虑问题 ，让时间消除噪音 。 ”
值得一提的是，田瑀在二季报中花了较大篇幅谈及白酒板块 。田瑀称 ，这一轮白酒板块的快速下跌始于《党政机关厉行节约反对浪费条例》的修订 ，结合当下白酒需求并不景气，市场对于白酒的长期需求再次产生了较为强烈的担忧。
田瑀认为 ，在中央长期的倡导下 ，高端白酒在政务中的占比已经较小 。因此从高端白酒的长期需求来看，商务需求是重要驱动力，仍与国民经济的活跃程度正相关 。若结合估值以及高端白酒品牌的稀缺性 ，他仍然看好 ，因此他仍维持较高的高端白酒仓位。
（文章来源：券商中国）
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